Une forte envie d’acheter ne garantit pas toujours une vente immédiate. C’est le message retenu par Goldman Sachs après la conférence de résultats d’Apple : la banque a fixé son nouvel objectif de cours à 360 dollars, contre 370 dollars auparavant, tout en conservant sa recommandation d’achat (« Buy ») sur l’action.
Cette cible reste néanmoins au-dessus des 340 dollars visés par Goldman Sachs depuis mai 2026. La banque avait relevé cette estimation à 370 dollars quelques jours avant les résultats, avant de corriger une partie de cette hausse à la lumière des indications données par Apple pour le trimestre à venir.
Une demande qui pourrait dépasser les livraisons
Le principal point de vigilance concerne la capacité d’Apple à servir tous les clients prêts à acheter ses produits au prochain trimestre. D’après Goldman Sachs, l’offre disponible ne permettrait pas de convertir l’intégralité de cette demande en appareils effectivement livrés et donc en chiffre d’affaires sur la période.
Tim Cook a insisté sur la nature de cette situation lors de la conférence de résultats :
“This isn’t a partner or supplier issue. This issue is an incredibly strong demand.”
Autrement dit, le dirigeant ne présente pas cette limite comme une difficulté venant des partenaires ou des fournisseurs, mais comme la conséquence d’un niveau de demande particulièrement élevé.
Pour Apple, cela peut signifier que certains achats sont décalés plutôt qu’annulés. Pour les investisseurs, la nuance compte : l’intérêt des consommateurs reste intact, mais une partie des revenus pourrait être reportée si les produits ne sont pas disponibles assez vite.
Les Services, dont l’App Store, suivis de près
Goldman Sachs a également revu à la baisse ses attentes de croissance pour les Services d’Apple. La note cite notamment un ralentissement des ventes de l’App Store, un indicateur important puisque ces activités complètent les revenus tirés des appareils.
La banque estime toutefois qu’Apple conserve des atouts pour absorber cette phase moins favorable, grâce à son écosystème et à l’élargissement possible de sa base d’utilisateurs avec les ventes d’appareils. Elle évoque aussi l’effet potentiel des hausses de prix récentes, ainsi que celui de nouveaux appareils et de fonctions d’intelligence artificielle sur des services comme iCloud+.
Ce que ça change
La baisse de l’objectif ne traduit pas un abandon de la confiance de Goldman Sachs dans Apple, puisque la recommandation d’achat est maintenue. Elle souligne en revanche que la demande devra se transformer en livraisons concrètes pour soutenir les prochains résultats. Les investisseurs surveilleront donc la disponibilité des produits et l’évolution de l’App Store, deux éléments susceptibles de peser sur les revenus à court terme.
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Source : Goldman Sachs — note aux investisseurs